Was Sie diese Woche sehen sollten

Der US-Aktienmarkt geht in die letzte Handelswoche des Jahres 2023 und die ganze Geschichte fügt sich zusammen.

Die am Freitag veröffentlichten Inflationsdaten zeigten, dass die Federal Reserve ihrem Ziel, die Inflation auf 2 % zurückzuführen und die Zentralbank auf den Weg zu niedrigeren Zinssätzen zu bringen, immer näher kommt.

Anzeichen einer Rezession sind nach wie vor selten. Die Zinssätze haben sich von den jahrzehntelangen Höchstständen, die sie diesen Herbst erreichten, abgeschwächt. Der Dow Jones Industrial Average (^DJI) und der S&P 500 (^GSPC) stehen an der Schwelle zu Rekordhochs. Der Nasdaq Composite (^IXIC) ist dieses Jahr um mehr als 40 % gestiegen.

Ob die Börsenrallye nächste Woche zu einem Rekord für den S&P 500 führen wird – der Dow Jones erreichte letzte Woche ein Rekordhoch –, dürfte angesichts eines schwachen Konjunkturplans und einer dürftigen Gewinnliste das größte Drama für die Anleger in dieser Woche sein.

Die wichtigsten Wirtschaftsaktualisierungen auf dem Programm sind die Hauspreisdaten vom Dienstagmorgen und der Bericht über die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung vom Donnerstag. Es wird nicht erwartet, dass ein großes Unternehmen seine Gewinne bekannt gibt.

Die Märkte bleiben am Montag wegen Weihnachten geschlossen.

Die Inflation nähert sich dem Ziel der Fed

Die Inflationsdaten vom Freitag zeigten, dass die Federal Reserve einen entscheidenden Schritt unternommen hat, um die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zurückzuführen.

Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben zeigte, dass die Preise auf „Kern“-Basis, die Lebensmittel und Energie ausschließt und das bevorzugte Inflationsmaß der Fed darstellt, im November um 3,2 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Dies war der langsamste jährliche Anstieg seit April 2021.

Eine genauere Analyse dieser Daten zeigt jedoch, dass die Zentralbank ihr Ziel auf die eine oder andere Weise erreicht hat.

Auf sechsmonatiger Jahresbasis lag die „Kern“-PCE-Rate bei 1,9 % im November.

„Diese Woche gab es einen erneuten Versuch einiger Fed-Beamter, auf die Markterwartungen für Zinssenkungen zu reagieren, wobei sich die PCE-Kerninflation jedoch in einem jährlichen Tempo fortsetzte weniger „Wenn die Zinssätze in den letzten sechs Monaten um 2 % gestiegen sind, täuscht diese jüngste Straffungswelle niemanden“, schrieb Andrew Hunter, stellvertretender Chefökonom für die USA bei Capital Economics, am Freitag in einer Notiz.

Die Geschichte geht weiter

„Es mehren sich die Anzeichen dafür, dass die Inflationspanik nach der Pandemie vorbei ist und wir gehen davon aus, dass die Zinssätze im nächsten Jahr deutlich gesenkt werden“, fügte Hunter hinzu.

Der Schritt der Fed, die Zinsen im nächsten Jahr rasch zu senken, könnte eine Marktrallye im Jahr 2023 teilweise unterstützen.

Während sich viele Anleger in diesem Jahr an den KI-Hype erinnern werden, der den Tech-Handel nach einem düsteren Jahr 2022 wiederbelebte, drehte sich in der zweiten Jahreshälfte alles um die Zinsen.

Die fallende Ohnmacht am US-Aktienmarkt fiel mit einem Anstieg der Treasury-Renditen auf ein 16-Jahres-Hoch zusammen, da Zweifel an einer Verlangsamung des Inflationsdrucks – und damit Zweifel, dass die Fed-Politik ausgehend von ihrem 22-Jahres-Hoch nachlassen wird – die Märkte belasteten.

Die neuesten Daten sowie die Prognosen der Federal Reserve zerstreuen viele dieser Bedenken.

Verfolgungsjagd 2024

Da der Aktienmarkt bis 2023 Rekordhöhen anstrebt, sind die Prognosen für 2024 bereits überholt.

Letzte Woche hat das Aktienstrategieteam von Goldman Sachs sein Kursziel für den S&P 500 für 2024 von 4.700 auf 5.100 revidiert.

Als viele an der Wall Street Mitte November begannen, ihre Prognosen für das nächste Jahr zu veröffentlichen, war der Markt noch nicht von der künftigen Entwicklung der Inflation, der Wirtschaft und der Fed überzeugt.

Jetzt beenden wir das Jahr mit einem breiten Konsens darüber, dass die Inflation sinken wird, dass die Wirtschaft weiter wachsen wird und dass die Fed die Zinsen senken wird. Mit anderen Worten: Eine „sanfte Landung“ ist zur Grundvoraussetzung geworden, die die Märkte nach oben treibt.

Während wir zwei der abenteuerlichsten Jahre in der modernen Marktgeschichte abschließen, verwies das Team der Bespoke Investment Group am Freitag auf einige Marktstatistiken, die uns daran erinnern, dass die Geschichte diese postpandemischen Erschütterungen wahrscheinlich in den Müll verbannen wird.

Am 30. November 2023 schloss der S&P 500 bei 4.567,80. Am 30. November 2021 schloss der S&P 500 bei 4.567,00.

Dazwischen erlebten die Anleger natürlich das schlechteste Jahr des S&P 500 seit einer Generation und stehen kurz davor, dass der Index eines seiner besten fünf Jahre seit der Finanzkrise erleben wird. Aber je weiter wir über den Zweijahreszeitraum hinausgehen, in dem die Aktien „nirgendwohin gingen“, desto weniger erinnern wir uns an das Drama, das beide Momente erfüllte.

In diesem Zusammenhang stellte Bespoke fest, dass während des massiven Ausverkaufs im Jahr 2022 die sieben nach Marktkapitalisierung größten Aktien im S&P 500-Index zu Jahresbeginn insgesamt 4,9 Billionen US-Dollar verloren. In diesem Jahr haben dieselben sieben Aktien ihren gemeinsamen Marktwert um 4,9 Billionen US-Dollar gesteigert.

Während das Jahr 2024 näher rückt, zeigen die Wall-Street-Prognosen, dass die Anleger mit etwas, das wir als vorsichtigen Optimismus bezeichnen, in das neue Jahr starten werden. Der Standard & Poor's 500-Index legt durchschnittlich jährlich um etwa 9 % zu. Die meisten Prognostiker gehen für das nächste Jahr von Gewinnen in der Nähe von 5 % aus.

Aber wie Sam Ro, ehemaliger Chefredakteur von Yahoo Finance und TKer-Herausgeber, anmerkt, gibt es an der Börse selten ein „durchschnittliches“ Jahr. Seit 1957, Der S&P 500 stieg 33 Mal um 15 % oder mehr. Im gleichen Zeitraum fiel der Index um das 15-fache.

Vor diesem Hintergrund scheint es klar zu sein, dass die Wall Street erneut falsch liegt, wenn es darum geht, wo die Aktien am Ende des nächsten Jahres stehen werden.

Aber wie die Daten von Bespoke zeigen, ist die Zielgenauigkeit in einem bestimmten Jahr sowieso eine dumme Aufgabe – mit der Zeit wird sich das Drama über den Gewinn oder Verlust eines bestimmten Jahres regeln. Letztlich biegt der Bogen der Marktgeschichte in eine Richtung ab.

Wochenkalender

Montag

Dienstag

• Wirtschaftsdaten: FHA-Hauspreisindex, Oktober (+0,5 % erwartet, +0,6 % vorher); S&P Case-Shiller Home Price Index, MoM, Oktober (+0,6 % erwartet; +0,67 % vorher); Produktionsaktivität der Dallas Fed, Dezember (zuvor -19,9)

• Verdienste: Für die Emission wurden keine nennenswerten Erträge ermittelt.

Mittwoch

• Wirtschaftsdaten: Produktionsaktivität der Richmond Fed, Dezember (zuvor -5)

• Verdienste: Für die Emission wurden keine nennenswerten Erträge ermittelt.

Donnerstag

• Wirtschaftsdaten: Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Woche vom 23. Dezember (210.000 erwartet, zuvor 205.000); Großhandelsbestände, November (-0,2 % erwartet, -0,4 % zuvor); Einzelhandelsbestände, November (+0,2 % erwartet, +0 % vorher); Ausstehende Hausverkäufe, November (+1 % zuvor, -1,5 % zuvor)

• Verdienste: Für die Emission wurden keine nennenswerten Erträge ermittelt.

Freitag

• Wirtschaftsdaten: Chicago PMI, Dezember (50,0 erwartet, 55,8 zuvor)

• Verdienste: Für die Emission wurden keine nennenswerten Erträge ermittelt.

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