Wann wird die Fed die Zinsen senken? Während die US-Wirtschaft ihre Muskeln spielen lässt, vielleicht später oder gar nicht

WASHINGTON (AP) – Seit die Federal Reserve im vergangenen Herbst signalisierte, dass die Zinssätze wahrscheinlich steigen würden, beschäftigen sich Wall-Street-Händler, Ökonomen, Autokäufer, potenzielle Hausbesitzer – fast alle – mit einer Frage: Wann wird… Zinsen erhöhen? Wird die Fed beginnen, die Zinsen zu senken?

Doch jetzt, da die US-Wirtschaft überraschend stark ist, stellt sich eine andere Frage: Wird die Zentralbank in diesem Jahr die Zinsen dreimal senken, wie es die Europäische Zentralbank getan hat? Die Fed selbst hat es vorhergesagt – Oder überhaupt schneiden? Normalerweise senkt die Fed die Zinsen nur dann, wenn die Wirtschaft schwächer zu sein scheint und Hilfe benötigt.

Niedrigere Zinssätze würden die Kreditkosten für Wohnraum, Autos und andere größere Anschaffungen senken und möglicherweise zu höheren Aktienkursen führen, was alles zur Beschleunigung des Wachstums beitragen würde. Eine stärkere Wirtschaft könnte auch dem Wiederwahlkampf von Präsident Joe Biden zugute kommen.

Freitag Bericht über beliebte Jobs Der März bestärkte die Vorstellung, dass die Wirtschaft aus eigener Kraft gut zurechtkommt. Die Regierung sagte, die Arbeitgeber hätten im vergangenen Monat einen großen Stellenschub geschaffen – mehr als 300.000 Arbeitsplätze – und die Arbeitslosenquote sei von 3,9 % auf einen Tiefststand von 3,8 % gesunken.

Einige Analysten antworteten, es sei klar, dass das Letzte, was die Wirtschaft jetzt brauche, mehr Impulse durch niedrigere Zinssätze seien.

„Wenn die Daten so aussagekräftig sind, warum sollten sie dann reduziert werden?“ fragte Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management, einem Vermögensverwaltungsunternehmen. „Ich denke, die Fed wird die Zinsen in diesem Jahr nicht senken. Die Antwort lautet: Höhere Zinssätze für längere Zeit.

Im März hatten die politischen Entscheidungsträger der Zentralbanken – wie bereits im Dezember – drei Zinssenkungen für 2024 ins Auge gefasst. Einige Ökonomen gehen immer noch davon aus, dass die Fed ihre erste Zinssenkung im Juni oder Juli vornehmen wird. Aber auch in Fed-Sitzung letzten MonatEs sind jedoch einige Risse aufgetreten: Neun von 19 politischen Entscheidungsträgern erwarten für 2024 nur zwei Zinssenkungen oder weniger.

Seitdem signalisierten die Arbeitsmarktdaten vom Freitag sowie ein unerwartet positiver Bericht, dass die Fabrikproduktion nach Monaten des Rückgangs wieder zunimmt, dass die Wirtschaft eine unerwartete Phase gesunden Wachstums fortsetzt. Trotz der Reihe von Zinserhöhungen der Fed in den Jahren 2022 und 2023, die zu einem Anstieg der Hypothekenzinsen und anderer Kreditkosten führten, widersetzt sich die Wirtschaft den langfristigen Erwartungen einer Abschwächung.

Solche Trends haben einige Fed-Beamte nervös gemacht. Obwohl die Inflation von ihrem Höchststand stark zurückgegangen ist, liegt sie weiterhin hartnäckig über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Ein schnelles Wirtschaftswachstum könnte den Inflationsdruck erneut entfachen und die erzielten Fortschritte zunichtemachen.

In Eine große Anzahl von Predigten Letzte Woche betonten mehrere Fed-Beamte, dass es in absehbarer Zeit kaum Anlass für eine Zinssenkung gebe. Stattdessen sagten sie, sie bräuchten mehr Informationen darüber, wohin sich die Wirtschaft genau entwickelt.

„Es ist zu früh, über Zinssenkungen nachzudenken“, sagte Lori Logan, Präsidentin der Dallas Fed, in einer Rede. „Ich brauche eine Lösung für die weitere Unsicherheit über den wirtschaftlichen Weg, auf dem wir uns befinden.“

Raphael Bostic, Präsident der Federal Reserve Bank of Atlanta, sagte, er ziehe es vor, die Zinsen in diesem Jahr nur einmal zu senken – und zwar nicht vor den letzten drei Monaten. Der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, ließ die Aktienkurse am Donnerstagnachmittag fallen, nachdem er die Möglichkeit angesprochen hatte, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr möglicherweise überhaupt nicht senken werde.

„Wenn wir weiterhin ein starkes Beschäftigungswachstum sehen, wenn wir weiterhin starke Verbraucherausgaben und ein starkes BIP-Wachstum sehen, stellt sich für mich die Frage: ‚Warum senken wir die Zinssätze?‘“, sagte Kashkari.

Allerdings können eine starke Wirtschaft und Beschäftigung an sich nicht zwangsläufig Zinssenkungen verhindern. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, und andere Beamte wie Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, haben betont, dass ein Schlüsselfaktor für die Entscheidung der Fed, die Zinssätze zu senken, darin besteht, wann – oder ob – die Inflation ihren Rückgang auf die 2 % der Zentralbank wieder aufnehmen wird. Ziel. . . Sie weisen darauf hin, dass es der Wirtschaft im zweiten Halbjahr 2023 trotz stetig rückläufiger Inflation gelungen sei, schnell zu wachsen. Die Inflation ist fair Derzeit 2,5 %, so die von der Fed bevorzugte Kennzahlein Rückgang gegenüber dem Höchstwert von 7,1 %.

Im Januar und Februar stiegen die „Kernpreise“ – in denen die schwankenden Lebensmittel- und Energiekosten nicht berücksichtigt sind – jedoch schneller als mit dem Ziel der Fed vereinbar, was Bedenken aufkommen ließ, dass die Inflation nicht vollständig eingedämmt wurde.

Daher werden die kommenden Regierungsberichte zur Inflation auf Anzeichen für einen weiteren Rückgang der Inflation untersucht. Der am Mittwoch veröffentlichte Bericht zum Verbraucherpreisindex wird voraussichtlich zeigen, dass die Kernpreise von Februar bis März um 0,3 % gestiegen sind, eine Rate, die für den Geschmack der Fed im Allgemeinen zu schnell ist.

Powell bezweifelt unter anderem, dass die Wirtschaft auch bei sinkender Inflation weiter wachsen kann, weil das Arbeitskräfteangebot in den letzten zwei Jahren gestiegen ist. Dieser Trend erleichtert es der Wirtschaft, mehr zu produzieren und Engpässe zu vermeiden, selbst wenn die Nachfrage weiterhin stark ist. Es trägt auch dazu bei, das Lohn- und Preiswachstum unter Kontrolle zu halten.

Die hohen Einwanderungsraten in den letzten zwei Jahren, von denen ein großer Teil nicht genehmigt war, haben zu einem erheblichen Anstieg der Zahl der Arbeitnehmer geführt, die eine Arbeit aufnehmen möchten. Ihr Eintritt in den Arbeitsmarkt hat den Arbeitskräftemangel, der die Wirtschaft nach der Pandemie erschütterte und zu einem Anstieg der Löhne der Arbeitnehmer im Einzelhandel, in Restaurants und Hotels führte, größtenteils beendet.

„Es arbeiten viel mehr Leute“, sagte Powell diese Woche bei einer Diskussion an der Stanford University. „Es ist eine größere Wirtschaft, keine engere Wirtschaft.“

Ob sich dieser Trend des steigenden Arbeitskräfteangebots in diesem Jahr fortsetzen kann, wird dazu beitragen, die nächsten Schritte der Fed zu bestimmen.

Er spricht immer noch in A Konferenz der Federal Reserve Bank letzten Monat in San FranciscoPowell räumte sogar ein, dass eine gesunde Wirtschaft die Dringlichkeit einer Zinssenkung verringert: „Diese Wirtschaft scheint nicht unter dem aktuellen Zinsniveau zu leiden.“

Tatsächlich glauben Slok und einige Fed-Beamte, dass die Kreditkosten die Wirtschaft nicht mehr so ​​stark einschränken wie in der Vergangenheit. Dies liegt daran, dass es in der heutigen Wirtschaft viele Trends gibt, die Wachstum, Inflation und Zinssätze höher halten könnten als in den letzten zwei Jahrzehnten. Dazu gehören u. a Eine produktivere WirtschaftDas größere staatliche Haushaltsdefizit und die Rückkehr einiger Produktionszweige in die Vereinigten Staaten, wo sie teurer sind als im Ausland.

„Es ist sehr schwer zu vertreten, dass die Fed die Zinsen überhaupt senken sollte – und die Debatte über eine erneute Zinserhöhung dürfte lebhafter sein als derzeit“, sagte Thomas Simons, Ökonom beim Brokerhaus Jefferies.