US-Sanktionen wegen Russlands Angriff auf die Ukraine könnten die Finanzmärkte stören

Telefongespräch in einem. Samstag Ein hochrangiger Regierungsbeamter sagte Reportern, dass zwischen Präsident Biden und dem russischen Präsidenten Wladimir Putin nichts getan wurde, um die Spannungen über die massive russische Militäraufrüstung um die Ukraine abzubauen.

Die Sackgasse lässt die Anleger diese Woche auf mehr Volatilität gefasst sein, da die Aktien bereits mit Inflationsängsten und Anzeichen von Inflation zu kämpfen haben Bundesreserve Erhöhen Sie den Zinssatz im nächsten Monat.

In einer Erklärung des Weißen Hauses vom Freitag hieß es, das russische Militär könne jederzeit in Kiew einmarschieren, den Dow Jones Industrial Average kürzen und die Preise für Staatsanleihen und Gold erhöhen.

In einem mehr als einstündigen Gespräch warnte Biden den russischen Staatschef am Samstag vor „schnellen und hohen Kosten“, wenn er die Ukraine angreife. Regierungsbeamte bestehen darauf, dass jede Reaktion der Verbündeten dieses Mal viel härter ausfallen würde als die Sanktionen, die nach der Eroberung der Krim durch Russland im Jahr 2014 verhängt wurden.

„Das sollte sie Geld kosten. Dieses Mal sollen sie diese Raketen abschießen“, sagte Brian O’Toole, ein ehemaliger Beamter des Finanzministeriums in der Obama-Regierung, der jetzt für den Atlantic Council arbeitet.

Die Aussicht auf harte Finanzsanktionen, die möglicherweise gegen die staatlichen russischen Banken gerichtet sind, soll die russische Invasion abschrecken, indem sie das Risiko von Kapitalabflüssen sowie Währungs- und Bankenabflüssen hervorhebt. Russische Investoren haben den Preis für Putins Aggressivität bereits bezahlt: Der RTS-Aktienindex ist seit seinem Höchststand Ende Oktober um fast 25 Prozent gefallen.

Aber Sanktionen könnten auch auf die Volkswirtschaften der Vereinigten Staaten und Europas nach hinten losgehen, insbesondere wenn Putin zurückschlägt.

Obwohl seine Rolle in der Weltwirtschaft die Chinas in den Schatten stellt, ist Russland ein wichtiger Lieferant kritischer Materialien wie Titan für Boeing-Flugzeuge und Palladium für Autokatalysatoren. Mehr als 400 US-Unternehmen haben einen Hauptlieferanten in der Ukraine, und 1.100 Unternehmen haben einen „Tier-1“-Lieferanten in Russland, so Interos, ein Unternehmen für Lieferketten-Risikomanagement in Arlington, Virginia. Operationen in der Ukraine.

Putin könnte auf Sanktionen auch reagieren, indem er disruptive Cyberangriffe gegen Stromnetze, Banken oder Unternehmensnetzwerke in den Vereinigten Staaten oder Europa startet, was die Anleger weiter beunruhigt.

Ein Landkrieg in Europa ist etwas, das wahrscheinlich Selbstgefälligkeit erschüttern wird Finanzmärkte „In einem größeren Maßstab, als die Leute annehmen“, sagte Douglas Riddicker, Partner bei International Capital Strategies. „Ich weiß nicht, wie viele Analysten oder Investoren im Entferntesten bereit sind, die Konsequenzen davon zu verstehen.“

Die drei großen US-Aktienindizes haben in diesem Jahr bisher an Boden verloren, da die Fed aufgrund der höchsten Inflationsrate seit 40 Jahren zum ersten Mal seit 2018 bereit ist, die Kreditkosten zu erhöhen Technologiereiche Nasdaqdas seit Januar um fast 12 Prozent gesunken ist.

Die finanziellen Auswirkungen eines russischen Vorgehens gegen die Ukraine werden vom Ausmaß des Angriffs und dem Ausmaß der von den Vereinigten Staaten und ihren Verbündeten in der Folge verhängten Sanktionen abhängen. Ein groß angelegter Luft-, Artillerie- und Bodenangriff zur Eroberung des Landes würde wahrscheinlich zu einer strafenderen amerikanischen Reaktion führen als jede begrenzte Bewegung in der abtrünnigen Region Donbass in der Ostukraine.

Am Sonntag sagte Senator Lindsey O. Graham (RS.C) in ABCs „This Week“, dass der Kongress schnell Gesetze verabschieden sollte, die Sanktionen genehmigen, die „den Rubel zerstören und die russische Wirtschaft lahmlegen würden“.

Der Rubel fiel am Donnerstag und Freitag gegenüber dem Dollar um mehr als 3 Prozent und ist jetzt weniger als die Hälfte seines Wertes von Anfang 2014 wert. Eine weitere Schwäche der russischen Währung würde importierte Waren für russische Verbraucher teurer machen, was die Lage noch verschlimmert. Inflation die bereits mit einer jährlichen Rate von fast 9 Prozent arbeitet.

Russische Banken dürften ein Hauptziel von US-Sanktionen sein. Die fünf größten Unternehmen – Sberbank, VTB Bank, Gazprombank, Rosselkhozbank und Otkritie – machen laut dem Institute of International Finance (IIF) mehr als 60 Prozent der Vermögenswerte des Bankensystems aus.

Mehr als die Hälfte der russischen Löhne und Renten werden allein von der Sberbank gezahlt. Analysten sagten, dass strenge Sanktionen gegen die mehrheitlich in Besitz befindliche Institution der russischen Zentralbank die Einleger in Eile versetzen könnten.

US-Banken und Unternehmen alle Geschäfte mit einem oder mehreren dieser Institute zu verbieten, könnte die Fähigkeit russischer Banken und Unternehmen ernsthaft beeinträchtigen, Geld über die Grenzen zu senden. Dies würde mehr als 700 Milliarden US-Dollar an Handelsströmen in beide Richtungen nach Russland gefährden, insbesondere mit europäischen Unternehmen.

Als Teil dessen, was ein Analyst als Strategie der „Festung Russlands“ bezeichnete, hat Putin in den letzten Jahren ein inländisches Zahlungssystem entwickelt, das als SPFS bekannt ist. Trotz seiner Fähigkeit, alle Finanztransaktionen innerhalb Russlands abzuwickeln, sind seine internationalen Verbindungen begrenzt.

„Wir sprechen hier über die Klempnerarbeiten des Finanzsektors“, sagte Elena Rybakova, stellvertretende Chefökonomin am Institute of International Finance. „Wenn Russland getrennt wird, wird das verheerende Auswirkungen haben.“

In anderer Hinsicht war die russische Wirtschaft jedoch weniger äußerem Druck ausgesetzt als zur Zeit der Eroberung der Krim durch Putin. Seit Mitte 2014 hat Russland seine gesamte Auslandsverschuldung von 733 Milliarden Dollar auf 478 Milliarden Dollar reduziert.

Nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in Basel, Schweiz, schuldeten russische Kreditnehmer Ende September globalen Banken 121,5 Milliarden Dollar. Das ist fast die Hälfte der Summe, die sie Anfang 2014 schuldeten.

Französische und italienische Banken haben mit jeweils etwa 25 Milliarden Dollar die größten Positionen. Aber US-Banken schulden 14,7 Milliarden Dollar.

Rybakova sagte, der geringere Bedarf an Auslandsfinanzierung sei ein Ergebnis der Politik der russischen Regierung und früherer Sanktionen, die russische Kreditnehmer effektiv dazu zwangen, Schulden bei Fälligkeit zurückzuzahlen, anstatt sie zu refinanzieren.

Dank hoher Ölpreise konnte Putin auch einen Kriegsfonds aus Devisenreserven anlegen, mit dem der Rubel gegen Angriffe verteidigt oder geschädigte Staatsbanken gerettet werden konnten. Die Größe der russischen Zentralbank beträgt jetzt 630 Milliarden US-Dollar, gegenüber 356 Milliarden US-Dollar im Frühjahr 2015.

Obwohl Russland seine Verbindungen zum US-dominierten globalen Finanzsystem geschwächt hat, unterhalten einzelne Branchen und Unternehmen wichtige wechselseitige Verbindungen. Das Land ist ein wichtiger Lieferant vieler Mineralien und Industriedünger sowie von Öl und Gas.

Auch globale Unternehmen mit ukrainischen oder russischen Lieferanten können im Falle eines größeren Konflikts Lieferunterbrechungen erleiden, mit oder ohne die zusätzliche Komplexität von Sanktionen. Viele Unternehmen können auf alternative Waren- oder Materialquellen zurückgreifen.

„Aber es wird Zeit brauchen, diese Alternativen zu finden und die Verträge zu besiegeln“, sagte Jennifer Bisley, CEO von Interos.

Dan Yugzo, ein Wirtschaftsanwalt bei Thompson Hine in Columbus, Ohio, sagte, dass Kunden Rat zu den möglichen Auswirkungen von Sanktionen auf multinationale Unternehmen mit einer Präsenz in den Vereinigten Staaten, der Ukraine oder Russland suchen.

„Die Schwarzmeerregion ist sehr wichtig für unsere Kunden“, sagte er. „Es gab viel Angst.“

Russlands Bedeutung auf den Rohstoffmärkten erregt inmitten der geopolitischen Pattsituation ebenfalls Aufmerksamkeit.

Der Preis für Palladium, das in Katalysatoren verwendet wird, ist seit Mitte Dezember um mehr als 30 % gestiegen. Die US-Flugzeugindustrie verlässt sich bei Titan, das in Düsentriebwerken verwendet wird, auf Russland. Erst vor drei Monaten unterzeichnete Boeing ein „Memorandum of Understanding“ mit VSMPO-AVISMA, einem Titanhersteller, in dem es versicherte, dass es der größte Lieferant von Boeing-Flugzeugen bleiben werde.

Titanteile des russischen Unternehmens kommen in den Modellen 737, 767, 787, 777 und 777X sowie in Produkten von Airbus, Rolls-Royce, General Electric, Pratt & Whitney zum Einsatz.

Wenn die Titanlieferungen unterbrochen würden, sagte Boeing-CEO David Calhoun letzten Monat zu Investoren: „Wir sind für eine lange Zeit geschützt, aber nicht für immer.“

Am Freitag versprach der Nationale Sicherheitsberater Jake Sullivan, dass die USA – zusammen mit Großbritannien, der Europäischen Union und Kanada – nach jedem Angriff „ernsthafte Wirtschaftssanktionen“ gegen Russland verhängen würden.

„Es wird einem enormen Druck auf seine Wirtschaft und Exportkontrollen ausgesetzt sein, die seine industrielle Verteidigungsbasis untergraben werden“, sagte er gegenüber Reportern.

Alle neuen Beschränkungen werden zu bestehenden Maßnahmen hinzukommen, die nach der Krim-Invasion verhängt wurden und den Zugang des russischen Finanz- und Energiesektors zu den Kapitalmärkten einschränken. Die Vereinigten Staaten verbieten russischen Ölgiganten auch, die fortschrittlichsten Explorationstechnologien für den Einsatz in arktischen Gesteins- oder Offshore-Formationen zu erwerben.

Die wirtschaftliche Entwicklung Russlands einzuschränken, ohne versehentlich die wirtschaftlichen Interessen der Vereinigten Staaten oder ihrer Verbündeten zu schädigen, wäre eine heikle Aufgabe.

Tatsächlich mussten die Vereinigten Staaten 2018 ihre Sanktionen gegen Rusal, einen vom russischen Oligarchen Oleg Deripaska kontrollierten Industriemetallproduzenten, zurücknehmen. Nachdem das Finanzministerium die Maßnahmen angekündigt hatte, stiegen die Aluminiumpreise um 30 Prozent, was zu Beschwerden von US-Herstellern führte, die Aluminium zur Herstellung von Produkten wie Autos und Getränkedosen verwendeten.

Die Maßnahmen wurden nach 17 Tagen gelockert und schließlich aufgehoben, nachdem Rusal und ein zweites von Deripaska kontrolliertes Unternehmen einer Umstrukturierung zugestimmt hatten, um seinen Anteil zu reduzieren.

Es gibt keine Möglichkeit, Kollateralschäden zu vermeiden. „Das passiert mit jedem Sanktionsprogramm“, sagte Doug Jacobson, Sanktionsspezialist bei Jacobson Burton Kelly in Washington. „Es wird Kollateralschäden für amerikanische Unternehmen geben.“