iShares MSCI Germany ETF: Low Energy (NYSEARCA:EWG)

Energie ist ansteckend. -Alex Elle

Einführung

iShares MSCI Deutschland ETF (NYSEARCA:EWG) mit einem verwalteten Vermögen von 1,36 Milliarden US-Dollar (AUM) und 26 Jahren Handelsgeschichte ist in über 60 deutschen Large- und Mid-Cap-Aktien engagiert. Leider hat sich dieses Jahr etwas bewährt Eine Katastrophe für diesen börsengehandelten Fonds („ETF“), da er 30 % seiner Marktkapitalisierung aufgegeben hat. Infolgedessen schnitten nicht nur europäische Aktien (1,6x), sondern auch globale Aktien (2,1x) unterdurchschnittlich ab, da beide sehr unattraktive Jahre hinter sich hatten. Könnten wir eine Wiederholung dieser schlechten Leistung sehen?

Nun, wenn es einen Silberstreif am Horizont gibt, dann in Bezug auf Vorausschätzungen. Aus gewisser Perspektive wird die EWG derzeit nur mit einem Forward-KGV gehandelt 9,69x; Im Gegensatz dazu der Vanguard Total Global Equity ETF, der sich auf den Handel mit 9.500 globalen Aktien konzentriert 14,5xDer iShares Europe ETF, der 385 europäische Aktien abdeckt, wird bei 11,43x gehandelt.

Der attraktive Bewertungsunterschied zwischen EWG und diesen anderen Alternativen könnte einige Schnäppchenjäger dazu verleiten, an Bord zu kommen. Aber noch einmal, Ratings sind nur ein Aspekt des deutschen Universums, und ich fürchte, es gibt einige andere dringende Probleme, die die EWG belasten.

Energiekrise

Der Kern der derzeitigen Malaise in Deutschland ist eine Energiekrise, auf die ich in meinem Gespräch mit Alexander Stahl ausführlich eingegangen bin. Lead-Lake Live. Ich würde gerne glauben, dass dies der größte kurzfristige Treiber der Wirtschaftsleistung dort sein wird.

Erdgas ist die beliebteste Heizquelle in Deutschland und beleuchtet fast 20 Millionen Haushalte, etwa die Hälfte aller Haushalte dort. Wenn das Land starke Grenzen der Energieunabhängigkeit hätte, wäre dies nicht unbedingt ein Problem, aber das ist hier nicht der Fall.

Wie die folgende Abbildung zeigt, ist es stark von Importen aus Russland abhängig, das 50-75 % der gesamten Gasimporte ausmacht.

Russland hat kürzlich angekündigt, dass es die Nord Stream 1-Pipeline noch in diesem Monat wegen Wartungsproblemen vom Netz nehmen wird. Hier ist eine ähnliche Geschichte vor etwa einem Monat, als sie etwas Ähnliches taten, um die Kapazität wieder auf 20 % zu bringen. Die Dringlichkeit, mit der sie auf eine weitere Wartungspause zurückgegriffen haben, lässt mich fragen, ob sich die Dinge jemals wieder normalisieren werden. Tatsächlich sagen Bloomberg-nahe Quellen in der Nähe des Kreml, dass Russland den Strom nach Europa bis zum Fiasko in der Ukraine weiterhin auf ein Minimum beschränken wird. Energieanalysten von Wood Mackenzie sagen, dass nur 20 % nachhaltige Kapazität die Bedingungen in Deutschland in die „Gefahrenzone“ kippen könnten. Dennoch befindet sich Deutschland dadurch in einer besonders anfälligen Position, da Berichte von Reuters darauf hindeuten, dass es „begierig darauf ist, Gas von zu kaufen.Irgendwo„.

Kanada scheint jetzt der führende Kandidat zu sein, um den Gasmangel für Deutschland auszugleichen, aber Investoren sollten dies berücksichtigen, da ersteres derzeit keine LNG-Terminals hat und sich derzeit mitten in seinem natürlichen Wachstum befindet. Gasexportkapazität.

Alles in allem hat diese Energiekrise die wirtschaftliche Stimmung in Europas größter Volkswirtschaft zerstört; Wie im Lead-Lake-Bericht festgestellt, ist der ZEW-Indikator auf den niedrigsten Stand seit 14 Jahren gefallen. Außerdem ergab eine Umfrage des DIHK unter 3500 deutschen Unternehmen, dass 16 % der Industrieunternehmen beabsichtigen, den Betrieb einzustellen oder die Produktion zu reduzieren. Wenn diese Krise ein paar Monate andauert, ist damit zu rechnen, dass sich weitere Unternehmen dem Zug anschließen werden.

Fazit

Da der Dollar kürzlich ein 20-Jahres-Hoch erreichte, lohnt es sich, die Währungsdynamik zu beobachten. Wie im Lead-Lake-Bericht erwähnt, können schnell wachsende rezessive Bedingungen die US-Fed zwar daran hindern, größere Zinserhöhungen um 75 Basispunkte vorzunehmen, aber wir erreichen keineswegs ein Szenario, in dem die Fed einen zentralen Schritt zur Zinssenkung unternehmen wird. Zinserhöhungen werden auf absehbare Zeit ein ständiges Merkmal sein, und diese strengeren Bedingungen werden den Dollar knapper machen und damit seine Attraktivität erhöhen.

Unterdessen liegt der Hauptrefinanzierungssatz der Europäischen Zentralbank immer noch bei mageren 50 Basispunkten und dürfte die Inflationsbedingungen nicht beeinflussen. Die Märkte dort geben bis Mitte 2023 auch Preise in Schritten von nur 100 Basispunkten an. Dies bedeutet, dass die Vermeidung einer Rezession in Europa in erster Linie Priorität hat, während die Inflationskontrolle in den Hintergrund tritt.

Alles in allem spiegelt die Zurückhaltung, so aggressiv wie die US-Notenbank zu sein, kein gutes Licht für die EUR/USD-Paarung, die kürzlich aus dem Gleichgewicht geraten ist und sich auf der Abwärtsseite zu befinden scheint.

Abschließend lässt sich sagen, dass die Bewertungsunterschiede der EWG zwar attraktiv erscheinen, die Fundamentaldaten jedoch in schlechter Verfassung zu sein scheinen, und dies würde mich dazu veranlassen, bei der EWG vorsichtig zu sein.

Erwarten Sie Abstürze, Korrekturen und Bärenmärkte

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