Europas wirtschaftliche Nachzügler sind zu Europas Spitzenreitern geworden

In der europäischen Wirtschaft passiert etwas Ungewöhnliches: Die südlichen Länder, die in der Finanzkrise 2012 beinahe den Euro-Währungsblock zerschlagen hätten, wachsen schneller als Deutschland und andere große Länder, die seit langem als Wachstumsmotoren in der Region dienen.

Diese Dynamik stärkt die wirtschaftliche Gesundheit der Region und verhindert, dass die Eurozone zu stark abrutscht. In einer Wende des Schicksals wurden die Rückständigen zu Anführern. Griechenland, Spanien und Portugal wuchsen im Jahr 2023 doppelt so schnell wie der Durchschnitt der Eurozone. Italien war nicht weit dahinter.

Vor etwas mehr als einem Jahrzehnt war Südeuropa das Epizentrum einer Schuldenkrise in der Eurozone, die den Block der Länder, die den Euro verwenden, zu zerbrechen drohte. Es hat Jahre gedauert, sich von einer tiefen nationalen Rezession und milliardenschweren internationalen Rettungsaktionen durch strenge Sparprogramme zu erholen. Seitdem haben dieselben Länder daran gearbeitet, ihre Finanzen zu sanieren, Investoren anzulocken, Wachstum und Exporte anzukurbeln und die hohen Arbeitslosenquoten auf ein beispielloses Niveau zu senken.

Jetzt arbeitet Deutschland, die größte Volkswirtschaft Europas, daran, die Lage in der Region zu schwächen. Es kämpft darum, aus der Rezession herauszukommen, die durch die steigenden Energiepreise nach der russischen Invasion in der Ukraine verursacht wurde.

Dies wurde am Dienstag deutlich, als… Neue Daten Dabei zeigte sich, dass die Wirtschaftsleistung der Eurozone im ersten Quartal dieses Jahres im Vergleich zum Vorquartal um 0,3 Prozent gewachsen ist, so die Statistikbehörde der Europäischen Union Eurostat. Die Wirtschaft der Eurozone schrumpfte im dritten und vierten Quartal des vergangenen Jahres um 0,1 Prozent, eine technische Rezession.

Deutschland, das ein Viertel der Wirtschaft des Blocks ausmacht, konnte im ersten Quartal 2024 mit einem Wachstum von 0,2 Prozent eine Rezession nur knapp vermeiden. Spanien und Portugal expandierten mehr als dreimal so schnell, was ein Beweis dafür ist Die europäische Wirtschaft wächst weiterhin mit zwei Geschwindigkeiten.

Wie sind Griechenland, Spanien und Portugal vorangekommen?

Nach Jahren internationaler Rettungsaktionen und harter Sparprogramme sind die südeuropäischen Länder zurück Er hat entscheidende Veränderungen vorgenommen Das lockte Investoren an, belebte Wachstum und Exporte und kehrte den Trend der Arbeitslosigkeit um, die ein Rekordniveau erreichte.

Die Regierungen haben den bürokratischen Aufwand und die Steuern für Unternehmen gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln, und Veränderungen auf den einst starren Arbeitsmärkten vorangetrieben, darunter die Erleichterung für Arbeitgeber bei der Einstellung und Entlassung von Arbeitskräften und die Reduzierung des weitverbreiteten Einsatzes befristeter Verträge. Sie bemühten sich um den Abbau hoher Schulden und Defizite und zogen hierfür internationale Renten- und Investmentfonds an Fangen Sie an, ihre Staatsschulden zu kaufen Nochmal.

„Diese Länder haben im Zuge der europäischen Krise deutlich an einem Strang gezogen und sind strukturell robuster und dynamischer als zuvor“, sagte Holger Schmieding, Chefvolkswirt der Berenberg Bank in London.

Die südlichen Länder haben auch ihre Dienstleistungswirtschaft verdoppelt, insbesondere den Tourismus, der seit dem Ende der Coronavirus-Beschränkungen Rekordeinnahmen generiert hat. Sie profitierten von einem Teil eines 800-Milliarden-Euro-Konjunkturpakets, das die Europäische Union aufgelegt hatte, um den Volkswirtschaften bei der Erholung von der Pandemie zu helfen.

Wie sieht also eine Wirtschaft der zwei Geschwindigkeiten aus?

Griechenlands Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr etwa doppelt so stark wie der Durchschnitt der Eurozone, angekurbelt durch erhöhte Investitionen von multinationalen Konzernen wie Microsoft und Pfizer, Rekordtourismus und Investitionen in erneuerbare Energien.

In Portugal, wo das Wachstum vom Baugewerbe und dem Gastgewerbe getragen wurde, wuchs die Wirtschaft im ersten Quartal um 1,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal. Die spanische Wirtschaft war im gleichen Zeitraum stärker und erreichte 2,4 Prozent.

In Italien arbeitet die konservative Regierung daran, die Ausgaben einzuschränken, und das Land exportiert mehr Technologie- und Automobilprodukte und lockt gleichzeitig neue ausländische Investitionen in den Industriesektor an. Die dortige Wirtschaft hat fast die Gesamtwachstumsrate der Eurozone erreicht, eine deutliche Verbesserung für ein Land, das lange Zeit als wirtschaftliche Belastung angesehen wurde.

„Sie korrigieren ihre Auswüchse und schnallen den Gürtel enger“, sagte Schmieding über die südeuropäischen Volkswirtschaften. „Sie entstanden, nachdem sie vor der Krise über ihre Verhältnisse gelebt hatten, und wurden dadurch kleiner, fitter und gemeiner.“

Was ist in Deutschland passiert?

Im Laufe der Jahrzehnte ist Deutschland stetig gewachsen, aber anstatt in diesen Boomjahren in Bildung, digitale Transformation und öffentliche Infrastruktur zu investieren, sind die Deutschen selbstgefällig geworden und in gefährliche Abhängigkeit von russischer Energie und russischen Exporten nach China geraten.

Das Ergebnis waren zwei Jahre mit nahezu Nullwachstum, was das Land auf den letzten Platz unter seinen G7-Konkurrenten und den Ländern der Eurozone brachte. Im Jahresvergleich schrumpfte die Wirtschaft des Landes im ersten Quartal 2024 um 0,2 Prozent.

Deutschland stellt ein Viertel der gesamten europäischen Wirtschaft dar, und die Bundesregierung rechnete letzte Woche damit, dass die Wirtschaft in diesem Jahr nur um 0,3 Prozent wachsen würde.

Wirtschaftswissenschaftler weisen auf strukturelle Probleme hin, darunter eine alternde Belegschaft, steigende Energiepreise und Steuern sowie übermäßige Bürokratie, die angegangen werden müssen, bevor es zu wesentlichen Veränderungen kommen kann.

„Im Grunde hat Deutschland seinen Job nicht gemacht, als es gut lief“, sagte Jasmin Groeschel, Chefvolkswirtin der Allianz mit Sitz in München. „Und jetzt spüren wir den Schmerz.“

Auch Deutschland hat seine Wirtschaft auf einem exportorientierten Modell aufgebaut, das auf internationalem Handel und globalen Lieferketten basiert, die durch geopolitische Konflikte und wachsende Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten – seinen beiden wichtigsten Handelspartnern – gestört wurden.

Was ist mit anderen großen Volkswirtschaften in Europa?

In Frankreich, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone, senkte die Regierung kürzlich ihre Prognosen. Die Wirtschaft des Landes wuchs im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 1,1 Prozent.

Die Finanzlage Frankreichs verschlechtert sich: Das Defizit hat einen Rekordwert von 5,5 Prozent des BIP erreicht, und die Verschuldung hat 110 Prozent der Wirtschaft erreicht. Die Regierung hat kürzlich angekündigt, dass sie in diesem und im nächsten Jahr rund 20 Milliarden Euro einsparen muss.

Die Niederlande haben die moderate Rezession im vergangenen Jahr erst kürzlich überwunden, als die Wirtschaft um 1,1 Prozent schrumpfte. Der niederländische Immobilienmarkt wurde von der Straffung der Geldpolitik in Europa besonders hart getroffen.

Die deutsche, französische und niederländische Wirtschaft erwirtschaften zusammen etwa 45 % des BIP des Euroraums. Solange diese Maßnahmen langsam bleiben, wird das Gesamtwachstum schwach sein.

Kann Südeuropa mithalten?

Ja – zumindest vorerst. Höhere Zinssätze haben begonnen, ihr Wachstum abzukühlen, aber die Europäische Zentralbank, die die Zinssätze für alle 20 Länder festlegt, die den Euro verwenden, hat angedeutet, dass sie bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung Anfang Juni möglicherweise die Zinssätze senken wird.

Die Inflation in der Eurozone blieb im Jahresverlauf bis April stabil bei 2,4 Prozent, wie Eurostat am Dienstag berichtete, nachdem die Bank im vergangenen Jahr eine aggressive Kampagne zur Eindämmung der außer Kontrolle geratenen Preise durchgeführt hatte.

Dies würde dem Tourismus, dem Hauptwachstumsmotor in Spanien, Griechenland und Portugal, zugutekommen. Diese Länder werden auch zunehmend von den Bemühungen profitieren, ihre Volkswirtschaften in neue Ziele für internationale Investitionen in Fertigung und Technologie zu diversifizieren.

Griechenland, Italien, Spanien und Portugal – die zusammen etwa ein Viertel der Wirtschaft der Eurozone ausmachen – wurden ebenfalls durch EU-Konjunkturfonds angekurbelt, wobei Zuschüsse und günstige Kredite in Milliardenhöhe in die wirtschaftliche Digitalisierung und erneuerbare Energien investiert wurden.

Doch um sicherzustellen, dass diese Fortschritte nicht nachlassen, müssen die Länder laut Ökonomen auf Dynamik aufbauen und ihre Wettbewerbsfähigkeit und Produktivität steigern. Die Arbeitslosenquoten bleiben hoch, obwohl sie seit der Krise stark gesunken sind, während die Lohnzuwächse in vielen Berufen nicht mit der Inflation Schritt halten konnten.

Auch die Länder des Südens tragen weiterhin eine enorme Schuldenlast, die Fragen über die Nachhaltigkeit ihrer verbesserten Finanzressourcen aufwirft. Im Gegensatz dazu hat Deutschland seine Fähigkeit, seine Wirtschaft durch Kreditaufnahme zu finanzieren, begrenzt.

Diese Investitionen „werden dazu beitragen, ihre Volkswirtschaften zukunftssicherer zu machen“, sagte Bert Kolen, Chefökonom für die Eurozone bei der ING Bank. Werden sie Deutschland und Frankreich als zwei mächtige Mächte in Europa herausfordern? „Das ist ein Schritt zu weit.“

Ish Nelson Hat zu Berichten beigetragen.