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Es kann verlockend sein, einen Dip zu kaufen. Immerhin ist der S&P500 seit seinem Hoch im August um mehr als 15 % und seit seinem Hoch im Januar um etwa 25 % gefallen. Aber ein Investor warnt davor, dass die Zeit jetzt möglicherweise nicht reif ist. „Nach unserer Modellierung und Bewertung ist es zu früh, um wieder in den Markt einzusteigen“, sagt John Ricciardi, Leiter der Vermögensallokation bei Deuterium Capital. Ricciardi sagte, er würde es begrüßen, wenn drei Metriken günstig würden, um „gute Renditen für Vermögenswerte und Risiken“ zu finden. Diese sind: Gewinnwachstum, niedrigere Kreditkosten, globale Liquidität – und er sagt, dass alle drei derzeit an den Aktienmärkten fehlen. Ohne den Energiesektor sind die Gewinnschätzungen für das dritte Quartal laut Refinitiv bereits um 2,6 % im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten gesunken. Angesichts der steigenden Inflation und steigenden Zinsen müssen die Aktienmarktbewertungen laut Ricciardi weiter sinken, bevor die Käufer zurückkehren. „Wir hatten dieses Jahr etwa 25 % Rabatt auf den globalen Märkten, und das ist der Beginn eines Bärenmarktes. Aber oft haben wir mehr als das gesehen, bevor Sie den Tiefpunkt eines Bärenmarktes erreicht haben.“ Ricciardi sagte, Anleger sollten Aktien in den Sektoren Technologie, zyklische Konsumgüter und Telekommunikation verkaufen, da sie alle von steigenden Verbraucherausgaben abhängen – die die Fed durch Zinserhöhungen zu reduzieren versucht. Er sagte auch, dass die Industrieproduktion in den nächsten drei Monaten wahrscheinlich einen „unerwarteten Rückgang“ und einen Einbruch der Einzelhandelsumsätze um 8 % erleben werde, was beides die Aktien kurzfristig nach unten ziehen könnte. Was sollten Anleger kaufen? Ricciardi sagte, Anleger sollten ihre Haltung gegenüber zinssensitiven Aktien – sogenannten defensiven Aktien – und bestimmten Unternehmen im Konsumgütersektor ändern. Procter & Gamble, Coca Cola und Pepsi Co gehörten zu den Aktien, die er für fair hielt, während die Zinsen weiter steigen. Procter & Gamble hat nach Schätzungen von FactSet im Durchschnitt eine Kaufempfehlung von Analysten mit einem Kursziel, das 24 % über dem aktuellen Aktienkurs liegt. Der Analyst von Goldman Sachs, Jason English, senkte das P&G-Rating am Montag jedoch auf neutral, da er Bedenken hinsichtlich des Engagements des Unternehmens gegenüber Gewinnen in anderen Währungen als dem US-Dollar in einer Zeit der Dollarstärke hatte. Ricciardi, der auch Fondsmanager bei Deuterium ist, hat Dominion Energy, NextEra und Duke Energy im Versorgungssektor und Air Products und Sherwin-Williams in der „kleinen Ecke“ des Materialsektors vorgeschlagen. FactSet-Daten zeigen, dass Dominion Energy und NextEra von Analysten im Durchschnitt mit einem Plus von 37 % bzw. 29 % gegenüber dem aktuellen Niveau langfristig bewertet werden. Duke Energy hatte eine durchschnittliche Suspendierungsbewertung. Andrew Bischoff vom Aktienresearchteam von Morningstar war der einzige Analyst mit einem Verkaufsrating sowohl für NextEra als auch für Duke Energy.
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