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Die jüngste Aktienrallye ist laut Chief Investment Officer Peter Tuogood „eine Scheinerholung“. Der Chief Information Officer des in Großbritannien ansässigen Finanzdienstleistungsunternehmens Embark Group sagte, er erwarte nun einen Rückgang der US-Aktien, nachdem der S&P 500 seit Anfang Oktober um 14 % gestiegen sei. Toogood sagte, er mache sich Sorgen um die Bewertungen, da US-Aktien in der Regel mit einem 20-fachen KGV gehandelt werden, aber durchschnittlich 5 % jährlich abwerfen. Dies steht im Vergleich zu europäischen Aktien, die 8 % oder 9 % bei einem KGV von 10x oder 11x abwerfen, sagte er. Die .SPX 1Y-Linie „Das wird wahrscheinlich für eine Weile ein Wiederaufleben sein, und das ist meine beste Vermutung“, sagte Toogood. „Sie haben einen netten kleinen Aufschwung am Bärenmarkt in den USA“ Toogood warnte auch davor, dass der S&P 500 in naher Zukunft erhebliche Rückgänge erleben könnte. „Wahrscheinlich um die 3200-3300“, sagte er. Das ist ein Rückgang von fast 20 % gegenüber dem Schlusskurs am Freitag von 4045. Der CIO sagte, er sei bärisch für US-Aktien, da die Zinserträge aus Liquidität in den letzten Wochen über die Anleiherenditen gestiegen sind. Der effektive Zinssatz der Federal Funds lag am 1. März bei 4,57 % – höher als die Renditen auf 5-jährige Anleihen. Allerdings ist die Risikoprämie für Investitionen in Aktien laut Toogood damit nicht gestiegen. Das bedeutet, dass Aktien entweder billiger werden müssen, um das erhöhte Risiko auszugleichen, oder Risikoprämien (und Anleiherenditen) sinken müssen, um die aktuellen Aktienkurse zu halten. Die Anleihekurse – und ihre Renditen – spiegeln teilweise die Erwartungen über die Inflationsrate wider. Toogood sagte, dass Bedenken hinsichtlich der Inflation den Markt weiterhin belasten könnten, da die Unterbrechungen der Lieferkette nicht vollständig behoben wurden. „Sie haben Vollbeschäftigung … mit anderen Worten, die Inflation bleibt stabil“, sagte Twogood der „Squawk Box Europe“ von CNBC. Die Verbraucherpreise sind von ihren Höchstständen gesunken, aber sie sind immer noch hoch, und Strategen sagen, dass wir noch „einen weiten Weg vor uns haben“. Unterdessen warnen Logistikmanager vor einer anhaltenden Inflationsquelle in der Lieferkette aufgrund eines Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage in den Lagern. „Ich glaube nicht, dass sich die Lieferketten besonders arrangiert haben und der Dienstleistungssektor definitiv unter Versorgungsproblemen leidet“, fügte Toogood hinzu.
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