Anleihenhändler setzen auf den abwartenden Modus der Fed: die Märkte einzudämmen

(Bloomberg) – Durchwachsene Wirtschaftsdaten an der Wall Street hielten die Staatsanleihen unter Druck, da Händler darauf wetten, dass die Federal Reserve Geduld zeigen wird, bevor sie beschließt, die Zinssätze in diesem Jahr zu senken.

Die meisten lesen von Bloomberg

Die Verluste bei Anleihen waren auf kürzere Laufzeiten zurückzuführen, da Daten zeigten, dass die Privatausgaben die Schätzungen übertrafen – obwohl die von der Fed bevorzugte Kennzahl für die Kerninflation auf den niedrigsten Stand seit fast drei Jahren sank. Da die politischen Entscheidungsträger erklärten, dass sie zunächst Anzeichen einer nachhaltigen Verlangsamung sehen würden, bevor sie die Kreditkosten senken, bestärkten die Zahlen die Wetten, dass eine Kehrtwende im März weitgehend außer Reichweite bleibt.

Das heißt nicht, dass die Anleger ihre Wetten auf eine Zinssenkung im ersten Quartal aufgegeben haben, aber sie haben einen Schritt im Mai weiterhin voll eingepreist. Dies hängt natürlich alles von den nächsten Wirtschaftsberichten ab, wobei die Auswirkungen von Störungen in der Schifffahrt noch abzuwarten sind. Während sich Jerome Powell und seine Kollegen nächste Woche treffen, wird die Wall Street abwarten, wie sich das Gleichgewicht der Risiken entwickelt.

„Es besteht weiterhin die Erwartung, dass die Fed darüber diskutieren wird, wann und nicht ob sie mit einem Zinssenkungszyklus beginnen soll“, sagte Quincy Crosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial. „Sofern die Inflationsdaten des nächsten Monats nicht schlüssig bestätigen, dass der Weg zu 2 % in Sicht ist, wird die Fed wahrscheinlich bis Mai oder Juni warten, um mit der Zinssenkung zu beginnen.“

Die Renditen zweijähriger US-Anleihen, die als empfindlicher gegenüber den bevorstehenden Maßnahmen der Fed gelten, stiegen auf 4,35 %. Der S&P 500 kämpfte um die Richtung, nachdem er auf einem weiteren Allzeithoch schloss. Der Nasdaq 100 war schwach, da enttäuschende Prognosen von Intel Corp und KLA Corp die Chiphersteller belasteten.

Laut Mohamed El-Erian ist es für die politischen Entscheidungsträger in den USA noch zu früh, den Sieg zu verkünden, da sich die Wirtschaft von einem guten Inflationsniveau in ein schwierigeres Umfeld bewegt.

Die Geschichte geht weiter

Die Leistung der größten Volkswirtschaft der Welt im dritten und vierten Quartal sei „fantastisch“ gewesen, sagte El-Erian, Präsident des Queen's College in Cambridge, am Freitag gegenüber Bloomberg TV. Aber „das größte Risiko für die Regierung besteht darin, dass sich die Wirtschaft in diesem Jahr verlangsamt, weil einige der Wachstumstreiber des letzten Jahres nicht mehr vorhanden sind. Zweitens hört die Inflation auf zu sinken.“

Es wird allgemein erwartet, dass der Offenmarktausschuss der Federal Reserve die Zinssätze zum vierten Mal in Folge stabil halten wird, wenn er am 30. und 31. Januar in Washington zusammentritt. Der eigentliche Fokus wird jedoch auf dem liegen, was bei der FOMC-Sitzung im März und darüber hinaus vor uns liegt.

Man kann sagen, dass Powell und seine Kollegen sich Zeit lassen, mit der Lockerung zu beginnen, weil sie die Zinsen nicht senken werden, um einen wirtschaftlichen Abschwung zu bekämpfen – wie es in der Vergangenheit oft geschehen ist. Stattdessen sollten sie ihre Politik so ausrichten, dass sie einen plötzlichen starken Rückgang der Inflation gegenüber ihrem jahrzehntelangen Höchststand vor anderthalb Jahren widerspiegelt.

„Die sanfte Landung scheint immer deutlicher zu werden“, sagte David Russell von TradeStation. „Die große Frage ist jetzt, wie schnell Jerome Powell die Politik normalisieren wird, wenn kein unmittelbarer Bedarf besteht. Daten sind in Zukunft weniger wichtig und interne Gespräche bei der Fed sind wichtiger.“

Laut Gus Faucher von PNC braucht die Fed nicht eine Inflation von 2 % im Jahresvergleich, um die Zinssätze zu senken, wird aber vorsichtig sein, da die Möglichkeit besteht, dass ein angespannter Arbeitsmarkt und ein starkes Verbraucherwachstum den Inflationsdruck wieder entfachen werden. Die Fed hat noch mehr Arbeit vor sich und sollte nicht der Versuchung erliegen, ihre „Mission erfüllt“ zu erklären, sagte Jeffrey Roach von LPL Financial.

„Da die Inflation weitgehend unter Kontrolle ist, stellt sich für die Fed die Frage, wie sie sie auf diesem Niveau halten kann und insbesondere, wie weit sie die Zinssätze im Jahr 2024 senken kann, um ein neutraleres Umfeld zu schaffen“, sagte Krishna Guha von Evercore ISI. „. „Das Wachstum bleibt derzeit stark, was die Frage aufwirft, ob die kurzfristige Neutralität höher ausfallen könnte, als die meisten Schätzungen vermuten lassen – dies spricht auch dafür, etwas länger zu warten und nicht bis in den März vorzudringen.“

Abgesehen von der FOMC-Sitzung nächste Woche werden Händler die neuesten Arbeitsmarktzahlen genau beobachten. Von Bloomberg befragte Ökonomen gingen davon aus, dass die US-Gehälter im Januar um etwa 180.000 Stellen steigen würden, nach einem Anstieg von 216.000 Stellen im Dezember.

Wenn das Finanzministerium am 31. Januar eine Vorschau auf die Wertpapier- und Anleiheauktionsvolumina für die nächsten drei Monate vorgibt, dürften einige der erwarteten Volumina die größten sein, die Investoren je gesehen haben. Die Anleiherenditen sind seit Oktober stark gesunken, in der Erwartung, dass die Federal Reserve – die in den letzten zwei Jahren die Zinssätze elf Mal angehoben hat, um die steigende Inflation einzudämmen – in diesem Jahr damit beginnen wird, sie zu senken.

An anderer Stelle stieg Bitcoin auf über 41.000 US-Dollar, da sich die Abflüsse aus dem 20 Milliarden US-Dollar schweren Grayscale Bitcoin Trust verlangsamten, was laut Strategen dazu beitragen könnte, den zweiwöchigen Rückgang der Währung zu stoppen. Die Ölpreise fielen, waren aber auf dem Weg zu ihrem größten wöchentlichen Anstieg seit Oktober, da sinkende US-Lagerbestände und die Aussicht auf weitere staatliche Konjunkturmaßnahmen in China dazu beitrugen, Rohöl aus einem Bereich herauszudrücken, in dem es seit Monaten feststeckte.

Die hervorstechendsten Merkmale des Unternehmens:

• JetBlue Airways Corp. hat gewarnt, dass die geplante Übernahme von Spirit Airlines Inc. Der 3,8-Milliarden-Dollar-Deal könnte in den kommenden Tagen gekündigt werden, was zu einem möglichen Konflikt zwischen den Fluggesellschaften über den ins Stocken geratenen Deal führen könnte.

• American Express prognostizierte für 2024 Gewinne, die die Schätzungen der Analysten übertrafen, und erklärte, man werde an den langfristigen Gewinn- und Umsatzzielen festhalten.

• Salesforce Inc. Es wird rund 700 Arbeitnehmer entlassen und damit zu einer brutalen Entlassungsserie in der Technologiebranche Anfang 2024 hinzufügen.

• Saudi Aramco, der weltweit größte Ölkonzern, schickt weiterhin mit Rohöl und Treibstoff beladene Tanker durch das südliche Rote Meer, wo Huthi-Kämpfer seit Monaten Handelsschiffe als Vergeltung für Israels Krieg in Gaza bedrohen.

Einige wichtige Bewegungen auf den Märkten:

Shops

• Der S&P 500 stieg um 12:18 Uhr New Yorker Zeit um 0,2 %

• Der Nasdaq 100 hat sich kaum verändert

• Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,3 %

• MSCI World Index stieg um 0,2 %

Währungen

• Der Bloomberg Dollar Spot Index fiel um 0,1 %.

• Der Euro stieg um 0,2 Prozent auf 1,0868 Dollar

• Beim Pfund Sterling gab es kaum Veränderungen bei 1,2716 US-Dollar

• Der japanische Yen fiel um 0,2 Prozent auf 147,92 Yen gegenüber dem Dollar

Digitale Währungen

• Bitcoin stieg um 5,1 % auf 41.942 $

• Ethereum stieg um 2,5 % auf 2.273,85 $

Fesseln

• Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um zwei Basispunkte auf 4,14 %.

• Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen blieb mit 2,30 % kaum verändert.

• Die Rendite britischer 10-jähriger Anleihen fiel um zwei Basispunkte auf 3,96 %.

Waren

• Rohöl der Sorte West Texas Intermediate fiel um 1,6 % auf 76,16 $ pro Barrel

• Gold im Kassageschäft fiel um 0,1 Prozent auf 2.018,32 Dollar pro Unze

Diese Geschichte wurde mit Unterstützung von Bloomberg Automation erstellt.

– Mit Unterstützung von Michael McKenzie und Liz Cabo McCormick.

Die meisten lesen von Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg L.P