Aktienbulle stürmt nach Trendbeiträgen voran: Die Märkte schließen

(Bloomberg) – Der Aktienmarkt beendete die Woche positiv, nachdem ein starker Arbeitsmarktbericht darauf hindeutete, dass die US-Wirtschaft US-Unternehmen weiterhin unterstützen wird – auch wenn dies bedeutet, dass die Zinssätze wahrscheinlich weiter steigen werden.

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Alle großen Gruppen im S&P 500 legten zu, wobei der Index um mehr als 1 % zulegte. Die Wall Street beschloss am Freitag, das Glas halbvoll zu betrachten, basierend auf der Annahme, dass es bei einer weiterhin sehr starken Wirtschaft keine wirkliche Dringlichkeit für die Fed geben würde, mit der Lockerung ihrer Geldpolitik zu beginnen.

Dies führte zu einer weiteren aggressiven Neubewertung am Anleihemarkt. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen, wobei Händler ihre Erwartungen für Zinssenkungen der Fed im Jahr 2024 auf etwa 65 Basispunkte zurücknahmen – oder weniger als die Erwartungen der Zentralbank im letzten Monat.

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Die Zahl der Arbeitsplätze in den USA stieg im März um 303.000 und übertraf damit alle Schätzungen. Die Arbeitslosenquote sank auf 3,8 %, die Löhne stiegen kräftig und die Erwerbsbeteiligung stieg, was die Stärke des Arbeitsmarktes als Motor der Wirtschaft unterstreicht.

„Pang! Wir müssen sehen, dass die Beschäftigungsquoten steigen und die Zinssätze gesenkt werden“, sagte George Mathieu von Key Wealth. „Die Fed wird ihre derzeitige Haltung, die Zinssätze in diesem Jahr dreimal zu senken, wahrscheinlich überdenken.“ Der Grund für diese mögliche Änderung der Situation ist jedoch positiv: Die Wirtschaft ist in guter Verfassung.

Der S&P 500 überschritt die Marke von 5.200, obwohl der Anstieg am Freitag den Index nicht daran hinderte, seine schlechteste Woche seit Januar zu verzeichnen. Meta Platforms Inc. Gewinne in riesigen Unternehmen. Tesla Inc. wurde geschlossen. Weit entfernt von Sitzungstiefs, als Elon Musk einen Bericht dementierte, wonach der Autohersteller Pläne zum Kauf eines günstigeren Autos aufgegeben habe.

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Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen stiegen um neun Basispunkte auf 4,40 %. Brent-Rohöl konsolidierte sich aufgrund geopolitischer Spannungen über 90 USD.

„Es ist schwer, am Stellenbericht vom März etwas Falsches zu finden“, sagte Steve White von BOK Financial. „Die einzigen Menschen, die von dem heutigen Bericht enttäuscht sein könnten, sind diejenigen, die Erleichterung durch Zinssenkungen der Fed erwarten. Wir gehen immer noch davon aus, dass der nächste Schritt der Fed darin bestehen wird, die Zinsen zu senken, aber es besteht derzeit kein Gefühl der Dringlichkeit.“

In dem Maße, in dem Verbraucherausgaben und Unternehmensgewinne für Anleger wichtiger sind als wann und wie oft die Fed die Zinsen senkt, könnten die Aktien steigen, so Chris Zaccarelli von der Alliance of Independent Advisors.

„Die Anzahl der Zinssenkungen und ob sie im Juni oder Juli beginnen, ist nicht so wichtig wie die Frage, ob sich die Fed im Zinssenkungsmodus befindet oder nicht“, betont er. „Mit anderen Worten: 4, 3 oder 2 Zinssenkungen im Jahr 2024 sind alle gleich gut für den Aktienmarkt. Aber wenn wir die Zinsen auf Null senken oder erhöhen, sind alle Wetten hinfällig und das wird genauso schlecht sein.“

Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag deutet darauf hin, dass die Wirtschaft auch angesichts der nachlassenden Erwartungen an die Zinssenkungen der Fed widerstandsfähig bleibt, sagt Glenn Smith von GDS Wealth Management.

„Die Tatsache, dass der Arbeitsmarkt so stark ist, zeigt, dass sich Unternehmen und Wirtschaft auf höhere Zinsen einstellen“, stellte er fest.

Mohamed El-Erian geht immer noch davon aus, dass die Fed-Beamten die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken werden, auch wenn ein starker Arbeitsmarktbericht die Händler dazu veranlasst, den Zeitpunkt zu überdenken.

„Wenn sich die Fed ständig zu sehr auf Daten verlassen würde, würden wir wahrscheinlich keine Kürzungen bekommen“, sagte El-Erian, Präsident des Queen’s College in Cambridge und Bloomberg-Kolumnist, gegenüber Bloomberg TV. „Aber ich hoffe, dass sie die rückläufigen Daten sehen und nach vorne schauen.“

Nach dem Beschäftigungsbericht vom März hörten die Händler auf, eine Zinssenkung der Fed vor September vollständig einzupreisen. Swaps, die die Zinsentscheidungen der Zentralbank vorhersagen, reduzierten die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni auf etwa 52 %. Im Juli sank die Wahrscheinlichkeit auf unter 100 %.

Die Präsidentin der Dallas Fed, Lori Logan, sagte, es sei zu früh, über eine Zinssenkung nachzudenken, und verwies auf die jüngsten hohen Inflationswerte und Anzeichen dafür, dass die Kreditkosten die Wirtschaft möglicherweise nicht so stark bremsen wie bisher angenommen. Gouverneurin Michelle Bowman äußerte sich auch besorgt über mögliche Aufwärtsrisiken für die Inflation und betonte, dass es „noch nicht an der Zeit“ sei, die Zinsen zu senken.

Jerome Powell sagte, dass starke Neueinstellungen allein nicht ausreichen, um die Lockerung der Politik zu verzögern, aber der Arbeitsmarktbericht vom Freitag – insbesondere in Kombination mit einem Anstieg der Gesamtinflationszahlen zu Beginn des Jahres 2024 – erhöht die Möglichkeit weiterer oder weniger Kürzungen in diesem Jahr.

„Es gibt keine Arbeitsmarktschwäche, die die Fed zu einer schnellen Zinssenkung veranlassen würde, aber es gibt auch keine Straffung, die eine Senkung verhindern würde“, sagte Preston Caldwell von Morningstar. „Die Entscheidungen der Fed auf den kommenden Sitzungen werden hauptsächlich von den Inflationsdaten abhängen.“

Die Beamten werden nächste Woche neue Verbraucher- und Erzeugerpreiszahlen sehen, gefolgt von der März-Messung ihres bevorzugten Inflationsmaßes – dem Preisindex für persönliche Konsumausgaben – vor ihrer Sitzung vom 30. April bis 1. Mai.

„Unsere Faustregel bleibt, dass die Fed die Zinsen im Juni senken wird, was insgesamt drei Zinssenkungen bis Ende 2024 entspricht, aber um dies zu erreichen, wird wahrscheinlich eine gewisse Lockerung der Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten erforderlich sein“, sagte Brian Rose. Bei UBS Global Wealth Management. „Nächste Woche werden sich die Märkte wahrscheinlich auf die VPI-Daten vom März konzentrieren – wir gehen davon aus, dass sie einen geringeren monatlichen Anstieg als in den beiden vorangegangenen Monaten aufweisen werden.“

Laut Oscar Munoz und Gennady Goldberg von TD Securities bleibt die Entwicklung der Verbraucherpreisinflation der entscheidende Faktor für die kurzfristige Lockerung der Geldpolitik – was die Risiken im CPI-Bericht nächste Woche erhöht.

„Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Juni-Sitzung noch in vollem Gange ist, wenn es darum geht, wann die Fed mit der Zinssenkung beginnen könnte.“

Für David Russell von TradeStation könnte eine Zinssenkung im Juni zwar gefährdet sein, die VPI-Zahl nächste Woche dürfte jedoch als „größerer Test“ für die Fed dienen.

„Die Bears haben noch nicht gewonnen“, sagte er.

Reaktion der Wall Street auf die Arbeitsmarktdaten:

Ups, wir haben es wieder getan. Der heutige Beschäftigungsbericht zeigte, dass der Arbeitsmarkt erneut über den Erwartungen lag.

Insgesamt ändert dieser Bericht an sich nichts am Plan der Fed, die Zinsen zu senken, aber zusammen mit anderen Informationen könnte er dazu dienen, nur zwei Zinssenkungen im Jahr 2024 zu fordern, statt der derzeit erwarteten drei.

Obwohl wir nach wie vor davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen senken wird, sollte dieser Arbeitsmarktbericht zeigen, dass es keine Eile und keine Notwendigkeit für die Fed gibt, den Arbeitsmarkt zu retten, insbesondere wenn dies nur die künftige Inflation anheizen wird.

Ich erwarte immer noch eine Zinssenkung im Juni, warte aber auf den CPI-Bericht am Mittwoch. Aus fundamentaler politischer Sicht besteht kaum Bedarf, mit Zinssenkungen zu beginnen, da die Wirtschaft immer noch sehr stark ist.

Ein weiterer Lohn- und Gehaltsbericht deutet darauf hin, dass die Wirtschaft gut läuft und weit von einer Rezession entfernt ist. Insgesamt würde dies etwaige Zinssenkungen der Fed aufschieben, aber das nachlassende Lohnwachstum bedeutet, dass wir uns nicht mitten in einem arbeitsmarktbedingten Inflationsschub befinden.

Es handelt sich um eine starke Beschäftigungswirtschaft, bei der es kaum Anzeichen für ein kurzfristiges Ende gibt. Was bedeutet das für die Zinssätze? Es gibt sogar noch weniger Grund für die Fed, bei der Ankündigung ihrer lang erwarteten ersten Zinssenkung ein Gefühl der Dringlichkeit zu verspüren.

Der Beschäftigungsbericht vom März hat einiges zu bieten. Die Fed-Beamten können weiterhin zuversichtlich sein, dass sie die maximale Personalausstattung ihres Doppelmandats erreichen. Die große Frage ist, wann und ob sie im Kampf gegen die Inflation mit Zinssenkungen beginnen können.

Wir gehen immer noch davon aus, dass die Fed noch in diesem Jahr mit Lockerungsmaßnahmen beginnen wird, um eine sanfte Landung zu ermöglichen. Vor allem, da einige aktuelle Daten außerhalb der Lohn- und Gehaltsabrechnung einen Rückgang der Gesamtdynamik gezeigt haben.

Stoppen Sie mich, wenn Sie diese Schlagzeile schon einmal gesehen haben, aber wir haben wieder einmal einen großen Gewinn bei Jobs.

Der Grund für die Niederlage ist zu diesem Zeitpunkt unerheblich, die Hauptkonsequenz ist, dass die Fed erneut in eine unmögliche Situation gebracht wurde. Die Rettungsboote, von denen jeder erwartet hatte, dass sie die Preise senken würden, sind noch weiter gefahren, sodass wir viel länger in der riesigen Höhe bleiben können.

Abgesehen von den wichtigsten Inflationsdaten nächste Woche werden sich Händler auch auf den Beginn der Gewinnsaison konzentrieren – JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co und Citigroup werden ihre Ergebnisse am Freitag veröffentlichen.

„Die Gewinnsaison wird wahrscheinlich einen gespaltenen Markt zeigen, in dem viele Unternehmen florieren, aber eine wachsende Minderheit Probleme hat“, sagte Yong-Yu Ma von BMO Wealth Management. „Dies spiegelt zum Teil die Gesamtwirtschaft wider, in der schwächere sozioökonomische Gruppen einem größeren Druck ausgesetzt sind, aber die Spaltung ist auch eine Folge steigender Zinssätze und anderer Veränderungen in der Wirtschaft.“

Laut Strategen der Bank of America, die sich auf Daten von EPFR Global berufen, haben Anleger in der Woche bis Mittwoch 7,1 Milliarden US-Dollar in US-Aktien gepumpt. Die US-Aktienströme steigen jährlich auf 310 Milliarden US-Dollar, den zweithöchsten Wert aller Zeiten. Technologieaktien sind jährlich 73 Milliarden US-Dollar wert, ein Allzeithoch.

„Der relativ bescheidene Rückgang der Aktien von Rekordniveaus trotz eines Anstiegs der Zinssätze und einer Änderung der Fed-Erwartungen ist ein Ausdruck der Widerstandsfähigkeit des Marktes“, sagte Mark Hackett von Nationwide. „Die nächste Herausforderung ist die Gewinnsaison, in der die Reaktion auf die Nachrichten wahrscheinlich den Weg für die Zukunft der Aktien ebnen wird.“

Die hervorstechendsten Merkmale des Unternehmens:

• United Airlines Holdings Inc. hat ein für Anfang nächsten Monats geplantes Investorentreffen abgesagt, weil es „die falsche Botschaft senden“ würde, seine Leistung nach einer Reihe schlagzeilenträchtiger Sicherheitsvorfälle zu feiern.

• Johnson & Johnson hat der Übernahme von Shockwave Medical Inc. zugestimmt. Für etwa 13,1 Milliarden US-Dollar, um die Expansion bei der Herstellung medizinischer Geräte zur Behandlung von Herzerkrankungen voranzutreiben.

• Gefragt von Meta Platforms Inc. Ein Richter hat die Kartellklage der US-amerikanischen Federal Trade Commission abgewiesen, die auf eine Zerschlagung des Unternehmens abzielte, mit der Begründung, die Behörde könne nicht beweisen, dass es den Verbrauchern ohne die Übernahme von Instagram und WhatsApp besser gehen würde.

• Die Übernahme von Southwestern Energy Co. durch Chesapeake Energy Corp. im Wert von 7,4 Milliarden US-Dollar hat sich verzögert. Bis in der zweiten Jahreshälfte die Kartellbehörden von den Erdgasexplorern weitere Einzelheiten verlangten.

Einige wichtige Bewegungen auf den Märkten:

Shops

• Der S&P 500 stieg um 16 Uhr New Yorker Zeit um 1,1 %

• Der Nasdaq 100 stieg um 1,3 %.

• Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,8 %

• MSCI World Index stieg um 0,4 %

Währungen

• Der Bloomberg Dollar Spot Index hat sich kaum verändert

• Der Euro änderte sich bei 1,0835 US-Dollar kaum

• Beim Pfund Sterling gab es kaum Veränderungen bei 1,2634 US-Dollar

• Der japanische Yen fiel um 0,2 Prozent auf 151,64 Yen gegenüber dem Dollar

Digitale Währungen

• Bitcoin fiel um 0,7 % auf 67.447,63 $

• Ethereum fiel um 0,1 % auf 3.321,25 $

Fesseln

• Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg um neun Basispunkte auf 4,40 %.

• Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen stieg um vier Basispunkte auf 2,40 %.

• Die Rendite zehnjähriger britischer Anleihen stieg um fünf Basispunkte auf 4,07 %.

Waren

• Der Rohölpreis von West Texas Intermediate stieg um 0,1 % auf 86,71 USD pro Barrel

• Der Goldpreis im Spothandel stieg um 1,4 Prozent auf 2.323,68 Dollar pro Unze

Diese Geschichte wurde mit Unterstützung von Bloomberg Automation erstellt.

– Mit Unterstützung von Natalia Knyazevich und Liz Capo-McCormick.

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