Die Wall Street sagt, dass schlechte Nachrichten keine guten Nachrichten mehr sind. Hier ist der Grund.

New York (CNN) Die Perspektive der Anleger hat sich grundlegend geändert: Schlechte Nachrichten sind keine guten Nachrichten mehr.

Im vergangenen Jahr hoffte die Wall Street auf ruhige monatliche Wirtschaftsdaten, die die Fed zum Innehalten ermutigen würden. Sein scharfes Tempo bei der Erhöhung der Zinssätze, um die Inflation zu zähmen.

Aber beim März-Treffen – nur Tage später Reihe von Bankpleiten Erhöhte Bedenken hinsichtlich der Stabilität der Wirtschaft – die Zentralbank wies darauf hin Sie plant, irgendwann in diesem Jahr die Zinserhöhungen einzustellen. Mit dem Ende der Zinserhöhungen haben die Anleger aufgehört, den nächsten Schritt der Fed zu erraten, und sich stattdessen der Gesundheit der Wirtschaft zugewandt.

Dies bedeutet, dass, Während schwache Wirtschaftsdaten früher gute Nachrichten signalisierten – dass die Fed die Zinserhöhungen einstellen könnte – deuten kalte Wirtschaftsdaten jetzt einfach darauf hin, dass die Wirtschaft schwächelt. Dies macht Anleger besorgt, dass die sich verlangsamende Wirtschaft in eine Rezession fallen könnte.

Was ist letzte Woche passiert? Die Märkte schwankten, nachdem eine Reihe von Wirtschaftsberichten darauf hindeuteten, dass sich der aufgeheizte Arbeitsmarkt endlich abzukühlen begann (dazu später mehr), und Warnzeichen an der Wall Street aufblitzen ließen.

Dementsprechend haben die Anleger die Large-Cap-Aktien mit hohem Wachstum, die kürzlich aufgesprungen sind, abgestoßen, um in defensive Aktien in Branchen wie dem Gesundheitswesen und Konsumgütern zu stürzen.

Während sich die Technologieaktien bis zum Ende der kurzen Handelswoche etwas erholten – die Märkte wurden an Karfreitag geschlossen –, lag der Nasdaq Composite immer noch um 1,1 % im Minus. Der breit angelegte S&P 500 fiel um 0,1 % und der Dow Jones Industrial Average legte um 0,6 % zu.

Was bedeutet das für die Märkte? Jetzt, da sich die Wall Street im Modus „Schlechte Nachrichten sind schlechte Nachrichten und gute Nachrichten sind gute Nachrichten“ befindet, wird sie nach Anzeichen dafür suchen, dass die Wirtschaft immer noch widerstandsfähig ist.

Was sich nicht geändert hat, ist, dass die Anleger immer noch ruhige Inflationsdaten sehen wollen. Während die Zentralbank angedeutet hat, dass sie die Zinserhöhungen in diesem Jahr einstellen wird, sind ihre Maßnahmen bisher ins Stocken geraten Nur ziemlich stabile Preise. Der Preisindex für private Konsumausgaben, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, stieg in den 12 Monaten bis Februar um 5 % – deutlich über seinem Inflationsziel von 2 %.

Darüber hinaus könnte die Wall Street zu optimistisch sein, wie sich die Fed in Zukunft verhalten wird: Einige Anleger erwarten, dass die Zentralbank in diesem Jahr mehrmals die Zinsen senken wird, obwohl die Zentralbank im vergangenen Monat angedeutet hat, dass sie dies nicht beabsichtigt. niedrigere Preise im Jahr 2023.

Es ist unklar, wie die Märkte reagieren werden, wenn die Fed in diesem Jahr die Zinsen nicht senkt. Es wird wahrscheinlich keine nennenswerte Erholung geben, es sei denn, die Zentralbank schwenkt um oder deutet zumindest an, dass sie bald plant, sagte George Cipollone, Portfoliomanager bei Penn Mutual Asset Management.

Er fügt hinzu, dass Äußerungen, die restriktiv sind oder Inflationsängste offenbaren, den Märkten schaden könnten. „Es hält den Siedepunkt und die Temperatur ein bisschen hoch.“

Was dann? Anfang Mai hält die Fed ihre nächste Sitzung ab. Zuvor muss es mehrere Wirtschaftsberichte analysieren, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie es der Wirtschaft geht und was sie bewältigen kann. Die Märkte erwarten derzeit, dass die Fed die Zinsen entsprechend um einen Viertelpunkt anhebt Zu CME FedWatch-Tool.

Ist der Arbeitsmarkt kalt?

Der Arbeitsmarkt scheint sich etwas zu verlangsamen, zumindest nach den Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden. Aber es ist noch zu früh, um davon auszugehen, dass der Arbeitsmarkt an Fahrt verloren hat.

Präsident Joe Biden sagte am Freitag in einer Erklärung, dass die März-Daten „ein guter Stellenbericht für hart arbeitende Amerikaner“ seien.

Der Stellenbericht für März enthüllte, dass US-Arbeitgeber einen niedriger als erwarteten Messwert hinzufügten 236.000 Stellenangebote letzter Monat. Ökonomen erwarteten laut Refinitiv in diesem Monat einen Nettozuwachs von 239.000 Arbeitsplätzen.

Die Arbeitslosenquote ist laut Bureau of Labor Statistics auf 3,5 % gesunken. Dies ist niedriger als die Erwartungen an die Stabilität bei 3,6 %.

Auch der Arbeitsmarktbericht blieb als erster seit 12 Monaten hinter den Erwartungen zurück.

Das heißt aber nicht, dass der Arbeitsmarkt nicht mehr stark ist.

„Der Arbeitsmarkt zeigt Anzeichen einer Abkühlung, aber er bleibt sehr angespannt“, schrieben Forscher der Bank of America am Freitag in einer Mitteilung.

Andere Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigen jedoch, dass sich auf dem Arbeitsmarkt endlich Risse bilden. Umfrage zu Beschäftigungsmöglichkeiten und Arbeitsfluktuation für den Monat Februar offen In der vergangenen Woche fiel die Zahl der verfügbaren Stellen in den Vereinigten Staaten auf den niedrigsten Stand seit Mai 2021. Der Gehaltsabrechnungsbericht von ADP für den Privatsektor blieb weit hinter den Erwartungen zurück.

Für die Fed bedeutet dies, dass die Verlangsamung im jüngsten Stellenbericht der Zentralbank wahrscheinlich nicht ausreichen wird, um die Zinssätze bei ihrer nächsten Sitzung zu stoppen.

„Die Fed wird die Zinsen wahrscheinlich im Mai anheben, da der Arbeitsmarkt weiterhin die kumulativen Auswirkungen der Zinserhöhungen, die vor über einem Jahr begannen, in Frage stellt“, sagte Quincy Crosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial.

der nächste

Montag: Großhandelsinventar.

Dienstag: NFIB Small Business Optimism Index. Einnahmen aus Automax (KMX), Albertson (ACI) f Bank der Ersten Republik (FRC).

Mittwoch: Verbraucherpreisindex und Protokoll der FOMC-Sitzung.

Donnerstag: Monatlicher OPEC-Bericht und Erzeugerpreisindex. Einnahmen aus Delta Airlines (DAL).

Freitag: Umfrage zu Einzelhandelsumsätzen und Verbrauchermeinung University of Michigan. Einnahmen aus C. B. Morgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), Schwarzer Stein (BLK), Citigroup (Atmosphäre PNC-Finanzdienstleistungen (PNC).